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中信建投:乙二醇:新装置投产需求趋弱

更新时间: Jun 29, 2020  作者:刘  来源:

交易逻辑及策略

当前国内经济虽然急需运行在合理区间之内,经贸磋商也取得了实质性进展,但在全球经济增速持续放缓的大环境下,国内经济仍将面临较大的压力,整个商品市场也将持续承压。对于后市,我们认为,虽然10月由于多套装置停车检修以及利润再度被压缩,乙二醇装置开工提升不及预期,但根据已知计划后期装置检修安排较少,随着已检修装置陆续重启复产以及年末新产能的投产,国内乙二醇供给将大概率增加,而同一时期需求端虽然也有聚酯新产能投产,但在当前冬季订单基本结束、聚酯产业逐渐向淡季过渡的情况下,需求表现仍然趋弱,同时后期计划到港船货增多,华东港口库存亦将大概率进入累库状态,预计乙二醇将以偏弱运行为主。

策略:

EG2020年世界经济增速下调至3%,较今年7月预测值下调0.2个百分点,目前该预测值亿下降至2020年金融危机爆发以来的最低水平,这也是IMF在2020年内第四次下调全球经济增速。

美国方面,10月16日晚间,美国商务部公布数据显示,有着 恐怖数据 支撑的美国9月零售销售环比下降0.3%,前值由0.4%上修为0.6%;9月核心零售销售环比下降0.1%,近7个月以来首次录得负值。9月美国零售数据表明,当前美国制造业疲软所带来的的影响正在向整个美国经济蔓延,而美国经济的主要支柱出现裂纹也进一步加重市场对经济增长大幅放缓的担忧,市场对于美联储在10月再次降息来维持经济扩张的预期进一步提升。根据CME 美联储观察 ,截至10月24日,美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为93.5%,维持当前利率的概率为6.5%。

图3:美国零售销售环比

数据

图4:美国核心零售销售环比

数据

国内方面,在全球经济增长放缓的大环境下,国内经济虽然继续运行在合理区间内,但仍然受到较大的下行压力。最新通胀数据显示,2020年9月,中国CPI同比上涨3%,2020年11月以来首次进入 3 区间;9月PPI同比下降1.2%,虽然降幅略低于预期,但较8月降幅仍扩大了0.4个百分点。北京时间10月18日,国家统计局公布数据显示:前三季度国内生产总值697798亿元,同比增长6.2%,其中三季度GDP增长6%,增速为1992年有记录以来的季度GDP增速最低值;2020年9月,中国规模以上工业增加值同比实际增长5.8%,增速较8月加快1.4个百分点,1-9月规模以上工业增加值同比增长5.6%;前三季度社会消费品零售总额296674亿元,同比名义增长8.2%,其中除汽车意外的消费品零售额268146亿元,同比增长9.1%;2020年1-9月,全国固定资产投资4612020年9月1日起已经加征的征税可以追溯返还。

(责任编辑:扎金花技巧)

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