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国信期货:天扎金花技巧气影响成关键 美豆采购开启

更新时间: Jun 29, 2020  作者:刘  来源:

主要结论

对于8月的油脂油料市场,天气成为关键所在,美国大豆主产区天气或将成为主导CBOT大豆的方向。目前市场对于美国种植面积多寡存在疑虑,美国农业部在7月展开调查,调查结果在8月报告中调整。由于2020年播种延续,美豆生长明显迟缓,加之今年厄尔尼诺转拉尼娜,这使得美豆单产担忧加剧。一旦单产下滑,美豆高库存格局或将出现逆转。此外中国预计开启采购美豆,美豆新季大豆压力或将缓和。

蛋白粕方面,国内大豆供给充裕,如果美豆征税下调,美豆价格优势或将凸显,那么未来美豆走势或将影响国内豆粕市场。目前饲料厂物理库存正常,合同较前期有所下降。随着油厂停机检修结束,后期大豆压榨量将回升。豆粕供给量或将增加。畜禽养殖利润较好,饲料配方中豆粕添加比例较高,但国内非洲猪瘟疫情不断爆发,生猪存栏持续下降,豆粕消费整体略有下滑。豆粕库存将止跌回升。M1909合约下方支撑在2750,保持回调买入的交易策略。目前菜粕的价格已经严重影响到其消费量。尽管其供给量相对偏少,但是其需求也降至历史最低水平,目前来看,豆菜粕价差有望继续回归。

油脂方面,外盘方面,进入7月份马来西亚棕榈油开启增长周期,五年平均和2020年同期环比增幅在9.2%和12.79%。按照马来西亚产量及降雨量的模型测算来看,7月份马棕榈油产量或将出现明显回升。马棕榈油库存大概率在7月报告中会结束下降而出现增加。这会加重马棕榈油的库存压力。国内油脂去库存的进展相对迟缓。从季节性消费来看,一般8、9月份油脂出现小的高峰,中秋十一需求或有所提振。目前市场等待双节需求的到来,从而实现油脂的去库存化。分品种来看,由于供需双双增加,预期豆油库存或将平稳。连豆油或将出现近弱远强格局,1-9价差价差或将扩大,买1卖9或有机会。市场预期8-9月份到港量较高,棕榈油库存或将缓慢增加。由于豆棕价差维持偏高水平,这有利于棕榈油消费,从而提振棕榈油价格走势。不过由于后期库存会出现回升,或将压制反弹幅度,反弹空间受限。菜豆、菜棕价差扩大,严重影响菜油需求,近期菜油有价无市。但由于菜籽原料或渐趋紧张,小包装备货旺季也将展开,或支撑菜油行情维持高位窄幅震荡运行。从目前来看,国内大豆供给相对充裕,豆油需求或将好于豆粕,因此豆油的走势或在短期略强于豆粕。但是幅度并不会太大。主力合约油粕比有望上破2。因此豆类的油粕比仍有进一步回升的空间。

第一部分 行情回顾

7月CBOT大豆高位震荡,月初气象预报显示美国中西部地区温度将会上升,大豆播种进度将加快且利于大豆作物生长,继续令美豆承压。7月中旬中米官员通过电话就落实两国元首大阪会晤共识交换意见,中米贸易谈判将恢复,中国或开启采购美豆,美豆获得提振出现反弹。受此影响国内蛋白粕震荡下挫。月初,部分地区油厂豆粕胀库,开工率依旧不高,但需求明显不足,豆粕库存出现回升。随着中米贸易谈判缓和,市场供给压力逐步体现。尤其是菜粕市场跌幅超豆粕,豆菜粕价差出现回升。

(责任编辑:扎金花技巧)

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